2025-07-25 20 :09热度：691℃
在 2025 年 6 月的一个寻常交易日，伦敦时间 14:30（纽约时间 09:30），EUR/USD 的点差突然从 0.8 个点收窄至 0.3 个点，成交量在 10 分钟内激增到日均的 2.7 倍。北京交易者张磊敏锐地抓住了这个机会，在该时段完成的 3 笔交易中，平均滑点仅 0.5 个点，远低于他在亚洲时段交易时的 2.1 个点。这种藏在交易时段重叠区的流动性红利，正是外汇市场中被多数散户忽视的 “波动密码”—— 国际清算银行 2025 年数据显示，伦敦与纽约时段重叠的 4 小时（UTC 13:00-17:00），贡献了全球外汇交易量的 31%，而此时段的趋势延续性比单一时段高 58%。
重叠时段的流动性引擎
外汇市场的 24 小时运转并非均匀发力，三个主要交易时段的重叠区形成了流动性的 “黄金窗口”。伦敦（UTC 8:00-17:00）与纽约（UTC 13:00-22:00）的重叠时段（UTC 13:00-17:00）是当之无愧的 “超级时段”，此时欧洲银行与北美机构同时活跃，EUR/USD 的日均成交量可达亚洲时段的 4.3 倍。2025 年 5 月的非农数据发布恰逢这一时段，导致 USD/JPY 在 15 分钟内波动 120 点，而流动性充足使点差始终维持在 0.6 个点，为交易者提供了清晰的入场机会。
东京与伦敦的重叠时段（UTC 8:00-9:00）则呈现独特的 “过渡特性”。此时日元系货币对（如 USD/JPY、GBP/JPY）往往出现 “晨跳” 行情 —— 汇丰银行 2025 年的交易报告显示，该时段的 GBP/JPY 波动率是东京单独时段的 2.1 倍，但点差仅扩大 17%。这是因为日本出口商的结汇需求与欧洲机构的早盘布局形成叠加，2025 年 4 月就有机构利用这一时段，通过 USD/JPY 的 “晨跳” 完成 87 点的短线交易。
流动性红利的实战捕捉
重叠时段的流动性优势可转化为实实在在的交易红利。首先是点差成本的降低，数据显示，EUR/USD 在伦敦 - 纽约重叠时段的平均点差为 0.7 个点，比亚洲时段低 61%，这意味着单笔 1 标准手交易可节省约 5 美元成本。对于高频交易者而言，这种成本优势在每月 100 笔交易中累计可达 500 美元，相当于提升了 2.3% 的净利润率。
其次是滑点风险的降低。伦敦某 ECN 经纪商的执行数据显示，在重叠时段，市价单的平均滑点为 0.3 个点，而非重叠时段达 1.2 个点。2025 年 3 月，一位交易者在伦敦 - 纽约重叠时段做多 AUD/USD，尽管当时澳洲联储发布了鹰派声明，价格波动剧烈，但充足的流动性使他的市价单以预期价格成交，避免了非重叠时段可能出现的 3 个点滑点损失。
更关键的是趋势的延续性。国际清算银行的研究表明，重叠时段形成的趋势在后续 24 小时内延续的概率达 68%，而非重叠时段仅 41%。2025 年 6 月，EUR/USD 在伦敦 - 纽约重叠时段突破 1.1000 阻力位，由于此时段的成交量确认了突破的有效性，后续两个交易日价格继续上涨 150 点，而此前亚洲时段的虚假突破仅持续 3 小时。
时段选择的避坑指南
并非所有重叠时段都适合交易，需警惕 “流动性陷阱”。东京与伦敦重叠的最后 1 小时（UTC 8:00-9:00），部分机构会提前平仓，导致流动性突然萎缩，2025 年 5 月就有 USD/CAD 在该时段出现 “闪崩” 50 点后迅速回弹的情况，不少散户因滑点损失惨重。
实战中，交易者可遵循 “三看” 原则：看货币对特性（EUR/USD、USD/JPY 等主要货币对在重叠时段表现更佳）、看数据发布（避开重叠时段内的重大数据前 15 分钟，此时流动性可能骤缩）、看盘口深度（通过 DOM 工具观察买卖挂单量，若买一卖一挂单量低于 500 手则谨慎入场）。香港交易者林先生的经验是，在伦敦 - 纽约重叠的前 2 小时（UTC 13:00-15:00）交易 EUR/USD，其胜率比随机时段高 37%。
正如《外汇时段交易指南》作者 Andrew Mitchem 所言：“市场的时钟里藏着波动的密码，重叠时段的流动性尖峰，是给耐心者的礼物。” 当交易者学会在伦敦的晨光与纽约的午后阳光交汇时寻找机会，那些看似随机的价格波动，便成了可预测、可捕捉的盈利线索。在这个 24 小时运转的市场里，读懂时间的语言，往往比复杂的指标更能贴近交易的本质。
参考资料
国际清算银行. 2025 年外汇市场交易时段报告 [EB/OL]. https://www.bis.org, 2025-03-17.
Mitchem A. 外汇时段交易策略：从重叠区获利 [M]. 北京：经济科学出版社，2024.
伦敦证券交易所。外汇交易时段与波动率关联性分析 [EB/OL]. https://www.londonstockexchange.com, 2025-06-08.
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